Germano Lauder / Infomoney
Correzione: contrariamente a quanto affermato nel titolo alle 22:00, oggi c’è stato un calo dei tassi di interesse futuri.
São Paulo – Il presidente della Banca centrale Roberto Campos Neto ha sorpreso il mercato questo martedì (14) quando ha affermato che il tasso di interesse chiave, Selic, sarebbe stato utilizzato per combattere l’inflazione, ma con riserve.
“Porteremo Selic ovunque avremo bisogno di lei, ma Non sempre reagiamo ai dati ad alta frequenzadisse Presidente. L’ultima dichiarazione prima della prossima riunione del Comitato di politica monetaria (Copom), ha causato una divergenza tra gli analisti, diminuzione degli interessi futuri E rivedere le aspettative per il ciclo di stretta monetaria.
Secondo Joao Beck, economista e partner di BRA, il mercato ha interpretato quanto detto da Campos Neto come un’indicazione che alla riunione del Coboom del 20-21 settembre l’aumento dei tassi sarà delle stesse dimensioni della riunione precedente. , qualsiasi punto percentuale.
“I ‘dati ad alta frequenza’ a cui fa riferimento il presidente della British Columbia sono [Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo] IPCA per agosto, che è stato ben al di sopra delle aspettative. Pertanto, Campos Neto sta inviando un messaggio che non darà troppo peso a questo indicatore”.
Nell’ondata di revisioni, Quantitas, ad esempio, ha ridotto da 1,25 punti percentuali a 1 punto percentuale la sua previsione per un aumento del tasso Selic a settembre. “BC chiaramente non è pronta ad accelerare, quindi siamo tornati alla proiezione di un punto”, spiega il capo economista di Quantitas Ivo Chermont, che ha alzato la previsione a 1,25 punti dopo l’IPCA di agosto. “Penso che sia più probabile che tu mantenga quel ritmo di un punto ora.”
Per Chermont, la strategia di BC di mantenere il ritmo al rialzo a un certo punto per riunione suggerisce maggiori rischi date le aspettative di inflazione, ma non porterà necessariamente a un disaccoppiamento.
“Penso che sia stato economico per loro accelerare, mostrarsi più aggressivi, perché la curva era già a 1,25 punti. Ma è una strategia BC e hanno uno scenario diverso per l’inflazione e la crescita”, afferma.
Quantitas prevede ora quattro aumenti consecutivi Cilic di un punto nel mese di gennaio, seguiti da un aggiustamento finale di 0,75 punti. Di conseguenza, il prime rate raggiungerà il 10,0% nel primo trimestre del 2022.
Il capo economista del Banco BV, Roberto Padovani, oltre a rivedere le sue previsioni, Scorri il segnale Campos Neto. “Eravamo preoccupati perché pensavamo che la decisione del BC fosse stata presa a un evento chiuso. Questo è pericoloso e crea importanti rumori di comunicazione”, afferma Padovani.
“Stiamo rivalutando le aspettative per un aumento di 1,25 punti percentuali di Selic a settembre. C’erano informazioni significative in un evento chiuso e questo rende molto difficile prevedere la prossima decisione di Copom”.
Sulla stessa linea, il socio fondatore della società di gestione Capitalo, Carlos Leonard Welles, è stato un altro partner che ha criticato le dichiarazioni di Campos Neto. Per lui il discorso era “bagno d’acqua fredda” e può essere “sparato ai piedi”.
Woelz sottolinea che finora BC ha perseguito la politica monetaria per cercare di contenere le aspettative inflazionistiche fornendo risposte a breve termine. “BC ha sbagliato in passato per essere troppo a più livelli”, ha detto all’evento Eleven. Wells ha affermato che lo scenario dell’inflazione si è notevolmente deteriorato negli ultimi mesi. “Rischia di perdere un po’ il controllo delle aspettative e il mercato lo rincorre”.
Il modo in cui la banca centrale sta cambiando tono mostra che l’istituzione “vuole sbagliare al ribasso”, causando un aumento più lento dei tassi di interesse. Il direttore ha detto che se la BC espanderà l’orizzonte della politica monetaria, sarà terribile, perché non si sa ora né chi sarà il prossimo presidente del Brasile. “Il mercato potrebbe interpretarlo come un modo per sfuggire alla responsabilità di combattere l’inflazione il prossimo anno”.
“E ‘stato un grande calcio in piedi”, ha detto Woelz, osservando che BC sta mostrando poco desiderio di aumentare i tassi di interesse più velocemente al punto in cui dovrebbe essere il tasso di base. “Sembra una banca centrale che se sta per commettere errori, commetterà errori verso il basso, ma non verso l’alto”.
Il manager ha detto che aspetterà la prossima riunione di Cobom per vedere se ci sono maggiori informazioni sulla nuova strategia o se non si tratta di un errore di comunicazione di Campos Neto, che rompe la strategia fatta finora verso una più graduale. “Non l’ho ancora capito.”
Ativa Investimentos, a sua volta, crede in un aumento di 1,25 punti percentuali del tasso di Selic a settembre, anche con riferimento a BC.
Per il capo economista di Ativa, Ettore Sanchez, la dichiarazione di Campos Neto mira a contenere l’esteso danno sui prezzi dei tassi di interesse a breve. Ma non possiamo perdere di vista la progressione delle previsioni di inflazione per il 2022. Sono state praticamente insensibili all’austerità della British Columbia. Non è solo un altro capovolgimento o sorpresa. Questi sono fattori comuni che portano a un’accelerazione dell’inasprimento della politica monetaria”, afferma Sanchez, che prevede che Selic raggiunga l’8,50% alla fine del ciclo.
Anche MB Associados prevede un aumento di 1,25 punti percentuali del tasso di Selic a settembre, nonostante il discorso di Campos Neto. Con l’inflazione al 10% e con tutti i rischi davanti, sottolineando che questo scenario è complicato. Non credo che i modelli BC indicheranno uno scenario di inflazione calma. Il presidente lo dice ora, ma non necessariamente accadrà”, analizza il capo economista di MB Sergio Vall.
Per l’economista, segnali di rallentamento dei rialzi dei tassi potrebbero rendere difficile il controllo delle previsioni dell’IPCA per il 2022, oltre a ritardare un’accelerazione della crescita. “Un punto di aumento è possibile, ma non dovrebbe essere. La valutazione della situazione è diventata unanime, tutti stanno rivedendo il tasso di cambio, l’inflazione e il cambio al rialzo. BC dà un tono più morbido di quanto dovrebbe essere”, afferma Vale .
Anche prima dei discorsi di Campos Neto, XP, Citi e Itaú hanno rivisto le aspettative per il livello di Selic alla fine del ciclo di restrizione dei tassi.
Il capo economista di XP Cayo Miguel lo sottolinea Selic dovrebbe essere aumentato all’8,5% annualmente per contrastare la più diffusa progressione dell’inflazione registrata nell’ultimo IPCA.
D’altra parte, Citi è consapevole che BC aumenterà il tasso di interesse all’8,75% alla fine di quest’anno.
Infine, Itaú crede in altri tre aumenti consecutivi di 1 punto percentuale e l’ultimo di 0,75 punti percentuali, portando Selic fino al 9% annuo nel 2022.
(con agenzia governativa)
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